[摘要]2017年CPA考試已經結束，北京注協培訓網在第一時間聯系我們的學員回憶2017年CPA考試《財管》科目的考題，總結了其中部分計算題，并在此分享給大家。

　　2017年CPA考試已經結束，北京注協培訓網在第一時間聯系我們的學員回憶2017年CPA考試《財管》科目的考題，總結了其中部分計算題，并在此分享給大家。

　　5、甲公司是一家上市公司,目前的長期投資資金來源包括:長期借款7500萬元,年利率5%,每年付息一次年后還本;優先股30萬股,每股面值100元,票面股息利率8%;普通股500萬股,每股面值1元。為擴大生產規模,公司現需籌400元有兩種籌資方案可供選擇:方案是平價發行長期債券,債券面值100元,期限10年票面利率6%,每年付息一次;方案二是按當前每股市價16元增發普通股,假設不考慮發行費用。目前公司

　　年銷售收入1億元,變動成本率為60%,除財務費用外的固定成本2000萬元。預計擴大規模后,每年新增銷售收入3000萬元,變動成本率不變,除財務費用外的固定成本新增500萬元。公司的所得稅稅率25%。

　　【要求】

　　(1)計算追加籌資前的經營杠桿系數,財務杠桿系數,聯合杠桿系數

　　(2)計算方案—和方案二的每股收益無差別點的銷售收入,并據此對方案一和方案二作出選擇

　　(3)基于要求(2)的結果,計算加籌資后的經營杠桿系數,財務杠桿系數,聯合杠桿系數

　　【參考答案】

　　(1)籌資前的經營杠桿系數2

　　籌資前的財務杠桿系數1.53

　　籌資前的聯合杠桿系數306

　　(2)擴大規模后,公司銷售收入為13000萬元,大于每股收益無差別點的銷售收入,應該選擇方案一。

　　(3)籌資后的經營杠桿系數1.93

　　籌資后的財務杠桿系數1.53

　　籌資后的聯合杠桿系數2.95

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責任編輯：北京的雨