[摘要]2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師終于考完了，北京注協(xié)培訓(xùn)網(wǎng)學(xué)員反饋整理了2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考試試題（計(jì)算分析題）及參考答案(考生回憶版)。

　　2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師終于考完了，北京注協(xié)培訓(xùn)網(wǎng)學(xué)員反饋整理了2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考試試題（計(jì)算分析題）及參考答案(考生回憶版)，供考生參考！

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　三、計(jì)算分析題

　　1.(本小題 8 分。)

　　甲公司是一家動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，擬采用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。相關(guān)資料如下：

　　(1)甲公司 2018 年主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)

資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目	2018 年末
貨幣資金	200
應(yīng)收賬款	800
存貨	1500
固定資產(chǎn)	5500
資產(chǎn)總計(jì)	8000
應(yīng)付賬款	2000
長期借款	2000
股東權(quán)益	4000
負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)	8000
利潤表項(xiàng)目	2018 年末
營業(yè)收入	10000
減：營業(yè)成本	6000
稅金及附加	320
銷售和管理費(fèi)用	2000
財(cái)務(wù)費(fèi)用	160
利潤總額	1520
減：所得稅費(fèi)用	380
凈利潤	1140

　　(2)甲公司貨幣資金全部為經(jīng)營活動(dòng)所需，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出，甲公司的企業(yè)所得稅稅率 25%。

　　(3)乙公司是甲公司的競爭對(duì)手，2018 年相關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：

	凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率	稅后利息率	凈財(cái)務(wù)杠桿（凈負(fù)債/股東權(quán)益）	權(quán)益凈利率
乙公司	22%	8%	60%	30.4%

　　要求：(1)編制甲公司 2018 年管理用財(cái)務(wù)報(bào)表(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程)。

管理用財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目	2018 年
經(jīng)營性資產(chǎn)
經(jīng)營性負(fù)債
凈經(jīng)營資產(chǎn)
金融負(fù)債
金融資產(chǎn)
凈負(fù)債
股東權(quán)益
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)
稅前經(jīng)營利潤
減：經(jīng)營利潤所得稅
稅后經(jīng)營凈利潤
利息費(fèi)用
減：利息費(fèi)用抵稅
稅后利息費(fèi)用
凈利潤

　　(2)基于甲公司管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算甲公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，稅后利息率，凈財(cái)務(wù)杠桿和權(quán)益凈利率。(注：資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)用年末數(shù)計(jì)算)

　　(3)計(jì)算甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異。并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的順序，對(duì)該差異進(jìn)行定量分析。

　　【答案】

管理用財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目	2018 年
經(jīng)營性資產(chǎn)	8000
經(jīng)營性負(fù)債	2000
凈經(jīng)營資產(chǎn)	6000
金融負(fù)債	2000
金融資產(chǎn)	0
凈負(fù)債	2000
股東權(quán)益	4000
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)	6000
稅前經(jīng)營利潤	1520+160=1680
減：經(jīng)營利潤所得稅	1680×380/1520=420
稅后經(jīng)營凈利潤	1680-420=1260
利息費(fèi)用	160
減：利息費(fèi)用抵稅	160×380/1520=40
稅后利息費(fèi)用	120
凈利潤	1140

　　(2)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=1260/6000=21%

　　稅后利息率=120/2000=6%

　　凈財(cái)務(wù)杠桿=2000/4000=50%

　　權(quán)益凈利率=1140/4000=28.5%

　　(3)甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異=28.5%-30.4%=-1.9%

　　乙公司權(quán)益凈利率=22%+(22%-8%)×60%=30.4% ①

　　替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：21%+(21%-8%)×60%=28.8% ②

　　替換稅后利息率：21%+(21%-6%)×60%=30% ③

　　替換凈財(cái)務(wù)杠桿：21%+(21%-6%)×50%=28.5% ④

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的影響=②-①=28.8%-30.4%=-1.6%

　　稅后利息率變動(dòng)的影響=③-②=30%-28.8%=1.2%

　　凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響=④-③=28.5%-30%=-1.5%

　　即凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降 1.6%，稅后利息率降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率提高

　　1.2%，凈財(cái)務(wù)杠桿降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降 1.5%，綜合導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降 1.9%。

　　【知識(shí)點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表體系

　　2. (本小題 8 分，可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加 5 分，本小題最高得分為 13 分。)

　　3. 甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司，只生產(chǎn) A 產(chǎn)品。2019 年公司準(zhǔn)備新上一條生產(chǎn)線，正在進(jìn)行項(xiàng)目的可行性研究。相關(guān)資料如下：

　　(1)如果可行，該生產(chǎn)線擬在 2019 年初投產(chǎn)，經(jīng)營周期 4 年。預(yù)計(jì) A 產(chǎn)品每年銷售 1 000萬只，單位售價(jià) 60 元，單位變動(dòng)制造成本 40 元，每年付現(xiàn)固定制造費(fèi)用 2 000 萬元，付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用 800 萬元。

　　(2)項(xiàng)目需要一棟廠房、一套設(shè)備和一項(xiàng)專利技術(shù)。日前公司有一棟廠房正好適合新項(xiàng)目使用。該廠房正在對(duì)外出租，每年末收取租金 100 萬元。2018 年末租期到期，可續(xù)租也可收回自用。設(shè)備購置成本 10 000 萬元，無須安裝，可于 2019 年初投入使用，4 年后變現(xiàn)價(jià)值 1 600 萬元。稅法規(guī)定，設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限 5 年。折舊期滿后無殘值。專利技術(shù)使用費(fèi) 8 000 萬元，于 2019 年初一次性支付，期限 4 年。稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費(fèi)可按合同約定使用年限平均攤銷，所得稅前扣除。

　　(3)項(xiàng)目需增加營運(yùn)資本 200 萬元，于 2019 年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

　　(4)項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬率 12%。公司的企業(yè)所得稅稅率 25%。假設(shè)項(xiàng)目每年銷售收入和付現(xiàn)費(fèi)用均發(fā)生在各年年末。

　　要求：

　　(1)該項(xiàng)目 2018 年末~2022 年末的相關(guān)現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)(計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中)。

單位：萬元

	2018年末	2019年末	2020年末	2021年末	2022年末
現(xiàn)金凈流量
折現(xiàn)系數(shù)
現(xiàn)值
凈現(xiàn)值
現(xiàn)值指數(shù)

　　(2)根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，判斷該項(xiàng)目是否可行，并簡要說明理由。

　　(3)簡要回答凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)之間的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)。

　　【答案】

　　(1)

	2018年末	2019年末	2020年末	2021年末	2022年末
設(shè)備購置成本	-10000
專利技術(shù)使用費(fèi)	-8000		45000	45000	45000
稅后銷售收入		1000 × 60 × （1-25%）=45000	-30000	-30000	-30000
稅后變動(dòng)制造成本		1000 × 40 × （1-25%）=-30000	-1500	-1500	-1500
稅后付現(xiàn)固定制造費(fèi)用		2 000×（1-25%） =-1500	-600	-600	-600
稅后付現(xiàn) 銷售和管 理費(fèi)用		-800×（1-25%） =-600	500	500	500
折舊抵稅		10000/5 × 25%=500	500	500	500
攤銷抵稅		8000/4×25%=500	-75	-75	-75
喪 失 稅 后 租金收入		100×（1-25%） =-75	13825	13825	13825
營業(yè)現(xiàn)金 毛流量		13825
設(shè)備變現(xiàn) 價(jià)值					1600
設(shè)備變現(xiàn) 損失抵稅					（2000-1600） ×25%=100
墊支營運(yùn) 資本	-200
營運(yùn)資本					200
收回
現(xiàn)金凈流 量	-18200	13825	13825	13825	15725
折現(xiàn)系數(shù)	1	0.8929	0.7972	0.7118	0.6355
現(xiàn)值	-18200	12344.34	11021.29	9840.64	9993.24
凈現(xiàn)值	24999.51
現(xiàn)值指數(shù)	（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37

　　(1)凈現(xiàn)值大于 0，現(xiàn)值指數(shù)大于 1，該項(xiàng)目可行。

　　(2)相同點(diǎn)：①都考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。

　　②對(duì)于單一方案，決策結(jié)果相同，凈現(xiàn)值大于 0，現(xiàn)值指數(shù)大于 1，項(xiàng)目可行。

　　③凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)在比較期限不同的項(xiàng)目時(shí)均有一定的局限性。

　　不同點(diǎn)：①凈現(xiàn)值是絕對(duì)值，反映投資的效益。現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)，反映投資的效率。

　　②凈現(xiàn)值法在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性。現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異。

　　【知識(shí)點(diǎn)】獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)方法

　　3.甲公司是一家制造企業(yè)，正在編制 2019 年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算，年初現(xiàn)金余額 52 萬元。相關(guān)資料如下：

　　(1)預(yù)計(jì)第一季度銷量 30 萬件，單位售價(jià) 100 元;第二季度銷量 40 萬件，單位售價(jià) 90元;第三季度銷量 50 萬件，單位售價(jià) 85 元，每季度銷售收入 60%當(dāng)季收現(xiàn)，40%下季收現(xiàn)，2019 年初應(yīng)收賬款余額 800 萬元，第一季度收回。

　　(2)2019 年初產(chǎn)成品存貨 3 萬件，每季末產(chǎn)成品存貨為下季銷量的 10%。

　　(3)單位產(chǎn)品材料消耗量 10 千克，單價(jià) 4 元/千克，當(dāng)季所購材料當(dāng)季全部耗用，季初季末無材料存貨，每季度材料采購貨款 50%當(dāng)季付現(xiàn)，50%下季付現(xiàn)。2019 年初應(yīng)付賬款余額420 萬元，第一季度償付。

　　(4)單位產(chǎn)品人工工時(shí) 2 小時(shí)，人工成本 10 元/小時(shí);制造費(fèi)用按人工工時(shí)分配，分配率7.5 元/小時(shí)。銷售和管理費(fèi)用全年 400 萬元，每季度 100 萬元。假設(shè)人工成本、制造費(fèi)用、銷售和管理費(fèi)用全部當(dāng)季付現(xiàn)。全年所得稅費(fèi)用 100 萬元，每季度預(yù)繳 25 萬元。

　　(5)公司計(jì)劃在上半年安裝一條生產(chǎn)線，第一、二季度分別支付設(shè)備購置 450 萬元、250萬元。

　　(6)每季末現(xiàn)金余額不能低于 50 萬元。低于 50 萬元時(shí)，向銀行借入短期借款，借款金額為 10 萬元的整數(shù)倍。借款季初取得，每季末支付當(dāng)季利息，季度利率 2%。高于 50 萬元時(shí)，高出部分按 10 萬元的整數(shù)倍償還借款，季末償還。第一、二季度無其他融資和投資計(jì)劃。

　　要求：根據(jù)上述資料，編制公司 2019 年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程)。

　　設(shè)第一季度短期借款X：

　　-48+X-X×2%≥50，解得：X≥100，借款金額為10萬元的整數(shù)倍，所以借款 100 萬元。

　　設(shè)第二季度歸還短期借款Y：

　　160-Y-2≥50，解得：Y≤108，高出部分按 10 萬元的整數(shù)倍償還借款，所以歸還短期借款 100萬元。

　　【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)金預(yù)算

　　5.(本小題 8 分。)

　　甲公司是一家上市公司，最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股 2.5 元，目前每股市價(jià) 60 元。證券分析師預(yù)測，甲公司未來股利增長率 8%，等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率 12%。市場上有兩種以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買入 1 股股票，每份看跌期權(quán)可賣出 1 股股票，看漲期權(quán)價(jià)格每份 5 元，看跌期權(quán)價(jià)格每份 2.5 元。兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為 60 元，期限均為 1 年。投資者小劉和小馬都認(rèn)為市場低估了甲公司股票，預(yù)測 1 年后股票價(jià)格將回歸內(nèi)在價(jià)值，于是每人投資 62 500 元。小劉的投資是：買入 1 000 股甲公司股票，同時(shí)買入 1 000 份甲公司股票的看跌期權(quán)。小馬的投資是：買入甲公司股票的看漲期權(quán) 12 500 份。

　　(注：計(jì)算投資凈損益時(shí)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。)

　　要求：

　　(1)采用股利折現(xiàn)模型，估計(jì) 1 年后甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值。

　　(2)如果預(yù)測正確，分別計(jì)算小劉和小馬 1 年后的凈損益。

　　(3)假如 1 年后甲公司股票下跌到每股 40 元，分別計(jì)算小劉和小馬的投資凈損益。

　　【答案】(1)1 年后甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值=2.5×(1+8%)/(12%-8%)×(1+8%)=72.9(元)

　　(2)小劉 1 年后的凈損益=1000×(72.9-60)-2.5×1000=10400(元)

　　小馬 1 年后的凈損益=(72.9-60-5)×12500=98750(元)

　　(3)小劉的投資凈損益=(40-60)×1000+(60-40-2.5)×1000=-2500(元)

　　小馬的投資凈損益=-5×12500=-62500(元)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】普通股價(jià)值的評(píng)估方法、期權(quán)的類型、期權(quán)的投資策略

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責(zé)任編輯：栗子