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第二章 財務報表分析
第二節 財務比率分析
一、短期償債能力比率
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財務指標 |
公式 |
解析 |
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營運資本 |
營運資本=流動資產-流動負債 =長期資本-長期資產
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營運資本越多，流動負債的償還越有保障，短期償債能力越強。 營運資本是絕對數，不便于不同規模企業之間的比較。
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流動比率 |
流動比率=
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含義：一元的流動負債有多少元的流動資產保障。 特點：一般情況下，流動比率越高，說明企業短期償債能力越強。但流動比率過高，表明企業流動資產占用較多，會影響資金的使用效率和企業的籌資成本，進而影響獲利能力。 影響流動比率可信性的重要因素是應收賬款和存貨的變現能力。 |
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速動比率 |
速動比率= 其中：速動資產=流動資產-非速動資產 非速動資產=預付款項+存貨+ 一年內到期的非流動資產+其他流動資產。 |
含義：一元的流動負債有多少元的速動資產保障 特點：一般情況下，速動比率越高，表明企業償還流動負債的能力越強。 影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。 |
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現金比率 |
現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債 |
含義：一元的流動負債有多少元的現金資產作為償債保障。 特點：一般情況下，現金比率越高，表明企業償還流動負債的能力越強。 |
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現金流量比率 |
現金流量比率=經營活動現金流量凈額/流動負債 |
含義：現金流量比率表明每1元流動負債的的經營現金流量保障程度。 一般來講，該比率中的流動負債采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。 特點：一般情況下，該比率越高，償債能力越強。
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2.影響短期償債能力的其他因素（表外因素）
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增強短期償債 能力的表外因素 |
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降低短期償債能力的表外因素 |
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二、長期償債能力分析
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財務指標 |
計算公式 |
注意的問題 |
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資產負債率 |
資產負債率= |
含義：一元的資產承擔著多少元的償債壓力。 特點：一般情況下，資產負債率越小，表明企業長期償債能力越強。 |
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產權比率 和權益乘數 |
產權比率= 權益乘數=
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含義：一元的所有者權益承擔著多少元的償債壓力。 特點：一般情況下，產權比率和權益乘數越小，表明企業長期償債能力越強。 |
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長期 資本負債率 |
長期資本負債率=非流動負債/（非流動負債+股東權益）×100% |
含義：一元的長期資本承擔著多少元的償債壓力。 特點：一般情況下，長期資本負債率越小，表明企業長期償債能力越強。
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利息 保障倍數 |
利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用 其中:息稅前利潤總額=利潤總額+利息費用 =凈利潤+所得稅+利息費用 分母中的利息費用包括計入利潤表中的利息 費用和資本化利息； 分子中的利息費用僅指費用化利息。 |
含義：一元的利息費用有多少元的息稅前利潤保障 特點：一般情況下，已獲利息倍數越高，企業長期償債能力越強。從長期來看該指標至少應大于1。
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現金流量利 息保障倍數
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現金流量利息保障倍數 =經營現金活動流量凈額÷利息費用 |
含義：一元的利息費用有多少元的經營活動現金凈流量凈額保障。 特點：一般情況下，現金流 量利息保障倍數越高，企業 長期償債能力越強。 |
三、營運能力分析
XX資產周轉率（次數）=銷售收入÷XX資產
XX資產周轉天數=365÷XX資產周轉率
XX資產與收入比=XX資產÷銷售收入
（一）在計算和使用應收賬款周轉率時應注意以下問題：
1.銷售收入的賒銷比例問題。從理論上說應收賬款是賒銷引起的，其對應的流量是賒銷額，而非全部銷售收入。因此，計算時應使用賒銷額取代銷售收入。但是，外部分析人無法取得賒銷的數據，只好直接使用銷售收入計算。實際上相當于假設現金銷售是收現時間等于零的應收賬款。
2.應收賬款年末余額的可靠性問題。最好使用多個時點的平均數。
3.應收賬款的減值準備問題。統一財務報表上列示的應收賬款是已經計提壞賬準備后的凈額，而銷售收入并沒有相應減少。其結果是，計提的壞賬準備越多，應收賬款周轉天數越少。這種周轉天數的減少不是業績改善的結果，反而說明應收賬款管理欠佳。如果壞賬準備的數額較大，就應進行調整，使用未提取壞賬準備的應收賬款進行計算。報表附注中披露的應收賬款壞賬準備信息，可作為調整的依據。
4.應收票據是否計入應收賬款周轉率。大部分應收票據是銷售形成的。是應收賬款的另一種形式，應將其納入應收賬款周轉天數的計算。
5.應收賬款周轉天數是否越少越好。應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現銷更有利，周轉天數就不會越少越好。
6.應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。
（二）存貨周轉率應注意的問題：
1.計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，要看分析的目的。在分解總資產周轉率時，應統一使用“銷售收入”計算周轉率。如果是為了評估存貨管理的業績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉率。考慮評估資產變現能力，采用“銷售收入”。
2.存貨周轉天數不是越短越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定的生產經營條件下存在一個最佳的存貨水平（經濟訂貨批量），所以存貨不是越少越好。
3.應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售收入）之間的關系。
4.應關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。
四、盈利能力分析
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財務指標 |
計算公式 |
注意的問題 |
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銷售凈利率 |
銷售凈利率=（凈利潤÷銷售收入）×100% |
含義：銷售凈利率簡稱“凈利率”，反應一元銷售收入創造的凈利潤。 特點：指標越大，盈利能力越強。 |
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權益凈利率 |
權益凈利率=（凈利潤÷股東權益）×100% |
含義：反應一元股東權益創造的凈利潤。 特點：一般認為，權益凈利率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人和債權人的權益保證程度越高。 |
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總資產凈利率 |
總資產凈利率=（凈利潤÷總資產）×100% |
含義：反應一元總資產創造的凈利潤。 特點：指標越大，盈利能力越強。 |
五、市價比率
（一）市盈率
它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格。
市盈率=每股市價÷每股收益
每股收益=普通股股東凈利潤÷流通在外普通股加權平均股數
（二）市凈率
市凈率也稱市賬率，反映普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格。
市凈率=每股市價÷每股凈資產
每股凈資產=普通股股東權益÷流通在外普通股股數
既有優先股又有普通股的公司，通常只為普通股計算凈資產，在這種情況下，普通股每股凈資產的計算如下：
（三）市銷率
市銷率也稱為收入乘數，是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，它反映普通股股東愿意為每1元銷售收入支付的價格。其計算公式如下：
市銷率=每股市價÷每股銷售收入
每股銷售收入=銷售收入÷流通在外普通股加權平均股數
編輯推薦：2016年注冊會計師考試《財務成本管理》預習要點匯總
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