研究對象

資本資產定價模型的研究對象：充分組合情況下風險與要求的收益率之間的均衡關系。

注意：要求的必要收益率=無風險報酬率+風險報酬率

在充分組合情況下，非系統風險被分散，只剩下系統風險。要研究風險報酬，就必須首先研究系統風險的衡量。

系統風險的度量——β系數

定義：某個資產的收益率與市場組合之間的相關性。

計算方法：其計算公式有兩種：

（1）定義法：

【分析】：

①采用這種方法計算某資產的β系數，需要首先計算該資產與市場組合的相關系數, 然后計算該資產的標準差和市場組合的標準差，最后代入上式中計算出β系數。

②某種股票β值的大小取決于：該股票與整個市場的相關性；它自身的標準差；整個市場的標準差。

③市場組合的貝塔系數為1。

④當相關系數小于0時，貝塔系數為負值。

⑤無風險資產的β=0　

（2）回歸直線法

β系數的經濟意義

測度相對于市場組合而言，特定資產的系統風險是多少。根據資本資產定價模型，某資產的風險收益率=貝塔系數×市場風險收益率，即：

β系數等于1，則該項資產的系統風險與整個市場的平均風險相同，

β系數大于1(如為3)，則該項資產的系統風險是市場組合系統風險的2倍

β系數小于1（如為0.5），則該項資產的系統風險是市場組合系統風險的一半。

投資組合的β系數

對于投資組合來說, 其系統風險程度也可以用β系數來衡量。投資組合的β系數是所有單項資產β系數的加權平均數，權數為各種資產在投資組合中所占的比重。計算公式為：

投資組合的β系數受到單項資產的β系數和各種資產在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

投資組合的貝塔系數大于組合中單項資產最小的貝塔系數，小于組合中單項資產最大的貝塔系數。